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2024年《哪吒之魔童闹海》《白蛇：浮生》《雄狮少年2》等多款要点动画电影待映，生成式AI等新工夫加快发展，咱们觉得，频年来国产动画电影行业正迎来新的机遇期。本文勾通国际锻练商场发展旅途和国内行业近况伸开深入分析，咱们觉得内容破圈、制作提效、价值延展或成为行业的发展地点，行业率先的动画企业有望完毕产能擢升和价值延展。
内容破圈：类型多元化，塑造各别化的内容作风。类型：字据艺恩，2015~2021年IP改编作品数目占国产动画电影数目比40%，但票房占国产动画电影票房达81%；而2015~2021年国内上映的国产动画电影中亲子类数目占国产动画电影数目比89%，远高于其在引进入口影片中的份额。咱们觉得，现在国产动画电影处于IP和受众破圈的起步阶段。脚本：字据舞之动画招股书，国内动画电影制作前期门径的预算占比约为15~20%，而好意思国为30%。咱们觉得，国内动画电影对前期脚本怜爱度相对欠缺，动画编剧行业东说念主才培养、职能单干等机制相对不足，行业东说念主才供给较为稀缺，畴昔有望奉陪行业发展而改善。
制作提效：AI等新工夫赋能制作提效，有望促进从“居品”到“产业”质变。国内动画电影系列化和IP“宇宙”劝诱已起步，咱们觉得有望渐陋习模。如色泽传媒已劝诱多部基于中国传说的影片，并缔造色泽动画厂牌对传说宇宙进行贪图和处分，贪图每年推出2~3部傍边系列电影；追光动画、百纳千成等公司亦基于已劝诱动画电影进行系列化贪图。而以Sora为代表的视觉生成模子引颈文生视频完毕跨越式发展，动画制作垂类AI器用矩阵日益丰富。咱们觉得，跟着多部国产AI动画短片发布和国内动画厂商积极布局以拥抱AI波澜，AI工夫的朝上有望赋能行业提效翻新。
价值延展：具备较弥远的发展空间和潜能，有望延展产业链。从迪士尼营收结构和日本动画产业规模结构看，锻练动画商场的线下繁衍类业务孝顺占比频繁可达40~50%。咱们觉得，动画繁衍品IP需要产业链买通、动画企业提前布局、版权保护加强，有待IP建筑锻练后进一步发掘。出海方面，咱们觉得，短期而言，制作上中外合拍、渠说念上借船出海可为灵验尝试；深远而言，中国动画电影有望依托行业的进一步锻练和内容影响力的擢升挖掘国际票仓，完毕全球化发展。
内容质地及票房不足预期，行业竞争加重，东说念主才流失，盗版影响加重。
投资摘录
供需升级与工夫朝上，国产动画电影行业或迎来新的发展机遇期。瞻望2024年《哪吒之魔童闹海》《白蛇：浮生》《雄狮少年2》等多款要点动画电影待映，叠加生成式AI等新工夫加快发展，咱们觉得频年来国产动画电影行业正迎来新的机遇期，需求端意见受众彭胀、供给端新工夫和战略驱动、产能的优化升级或成为行业新的发展引擎，在供需升级和工夫朝上的布景下，国产头部动画作品斩获较高口碑和票房，带动行业迈入新的发展阶段。
►需求端：泛二次元东说念主群扩大，电影不雅影群体年青化，动画电影袒护东说念主群年纪和地域踱步日益平衡。咱们觉得，奉陪文娱遽然行业国潮渐起，国产动画电影需求有望进一步擢升。
►供给端：3D动画工夫日益朝上、AI文生视频工夫冲破，垂类补助创作器用多元化；商场化机制亦束缚完善。咱们觉得，工夫朝上有望赋能动画电影制作的提效翻新，有关产业战略的完善亦有望促进杰作动画电影制作周期擢升、优化产能。
瞻望畴昔，内容破圈、制作提效、价值延展或将成为行业的发展地点。国产动画电影在工夫上已逐步松开与国外的差距，但内容类型和IP单一、叙事智商不足仍较为常见，咱们觉得，行业需凭借更具创造性的内容类型、更完善的故事打磨、更有特点的作风特征完毕受众“破圈”。咱们判断，工业化是完毕优质内容捏续产出的要津，行业需要进一步完毕制作杰作化、内容品牌化、产能荟萃化；深远而言，鉴戒锻练商场教授，在内容建筑基本锻练后，通过繁衍、出海等完毕产业链价值的延展有望成为拓展商场空间膺惩地点。
图表：动画电影行业中枢推测逻辑一览
贵府起头：广电总局，艺恩，豆瓣，舞之动画招股书，Insider，色泽传媒公司公告，中金公司推测部
内容破圈：类型多元化，加强对故事的打磨，并逐步塑造各别化的内容作风。类型踱步：字据艺恩，2015~2021年IP改编作品数目占国产动画电影数目比40%，但票房占国产动画电影票房达81%（剔除《哪吒》后仍有75%）；而2015~2021年国内上映的国产动画电影中亲子类数目占国产动画电影数目比89%，远高于其在引进入口影片中的份额。咱们觉得，现在国产动画电影处于IP和受众破圈初起步阶段，深远来看，行业需要以电影想维丰富选材，劝诱更多拓展年纪圈层的影片。
►脚本劝诱：字据舞之动画招股书，国内动画电影制作前期门径的预算占比约为15~20%，而好意思国为30%。咱们觉得，国内动画电影对前期脚本怜爱度相对欠缺，动画编剧行业东说念主才培养、职能单干等机制相对不足，从而导致行业东说念主才供给较为稀缺。
►作风塑造：咱们觉得，中国动画电影要打造特点、作念大作念强，也需要属目传统文化和当代视角的平衡、艺术抒发和生意价值的平衡。
制作提效：AI等新工夫赋能制作提效，促进从“居品”到“产业”的质变。制作杰作化：咱们觉得短期内国内动画电影东说念主才、工夫尚存在缺口，或可荟萃资源产出杰作，弥补工夫短板。内容品牌化：国内动画电影系列化和IP“宇宙”劝诱已起步，有望渐陋习模。如色泽传媒已劝诱多部基于中国传说的影片，并缔造色泽动画厂牌对传说宇宙进行贪图和处分，贪图每年推出2~3部傍边系列电影。追光动画、百纳千成（北京精彩是其控股子公司）等公司亦基于已劝诱动画电影进行系列化贪图。产能荟萃化：从锻练商场发展教授看，头部效应强化、产业积累化成为动画行业发展历史规定。频年来，国产动画行业逐步步入整合期，头部企业捏续投资收购、地域集群逐步形成，咱们判断行业荟萃度有望进一步擢升。AI新工夫赋能：以Sora为代表的视觉生成模子引颈文生视频完毕跨越式发展，动画制作垂类AI器用矩阵日益丰富。咱们觉得，跟着多部国产AI动画短片发布和国内动画厂商积极布局以拥抱AI波澜，AI工夫的朝上有望赋能行业提效翻新。
价值延展：深远来看，国内动画电影行业具备较弥远的发展空间和潜能，有望延展产业链、拓宽国际商场。繁衍劝诱：由于动画与演义、漫画、游戏、真东说念主影视等门径密切关系，优质动画IP往往具有全产业链劝诱的后劲。从迪士尼营收结构和日本动画产业规模结构看，锻练动画商场的线下繁衍类业务的孝顺占比频繁可达40~50%。咱们觉得，国内动画电影系列化劝诱相对处于入手阶段，动画繁衍品IP需要产业链的买通、动画企业的提前布局、版权保护的加强，有待IP建筑锻练后进一步发掘。动画出海：文化门槛的存在以及西洋等商场对动画引进较为严格的内容戒指和保护体系客不雅上形成了一定挑战。咱们觉得，短期而言，制作上中外合拍、渠说念上借船出海可为灵验尝试；深远而言，中国动画电影有望依托行业的进一步锻练和内容影响力的擢升挖掘国际票仓，完毕全球化发展。
图表：2024年及之后要点动画电影片单
注：统计适度2024年4月15日。
贵府起头：猫眼专科版，灯塔专科版，中金公司推测部
动画电影：动须相应的联想力经济，具备弥远繁衍空间
动画行业行为联想力的视听载体保捏荣华发展，生意化劝诱旅途多元。动画属于动漫行业中的一部分，是通过逐帧拍摄或制作并一语气播放而形成的动态影像，可基于漫画、演义、游戏等进行二次创作形成，或基于原创故事进行制作劝诱。
图表：动画属于动漫行业，具备弥远商场空间和多元变现格式
注：全球动画行业商场规模暂未表示2024年及以后实质数据；中国动画行业商场规模暂未表示2021年及以后实质数据。
贵府起头：Statista，Precedence Research，弗若斯特沙利文，The Association of Japanese Animations，艾瑞征询，《中外动画史》 ，中金公司推测部
动画电影的特征决定其发展过程是渐进式的，需产业链各门径较高的锻练度配合。咱们觉得，诚然动画电影具有较强的发展后劲，但行为集资金、工夫、创意、东说念主力于一体的抽象艺术，单部动画电影的制作往往需要较长的分娩周期，行业的荣华也依赖于产业链高卑劣各门径的锻练；而行为与人人化的真东说念主影视存在各别的发达模样，动画电影需要逐步培养不雅众、培育商场，形成供给端与需求端之间的正向轮回，动画电影行业的发展往往呈现渐进的过程，难以一蹴而就。
图表：动画电影主要制作经过：分娩门径较多
贵府起头：舞之动画招股书，《日本动漫产业与动漫文化推测》 ，迪士尼动画官网，中金公司推测部
图表：国内动画电影从脚本备案到上映需要2~3年
注：仅统计已上映且能查询到备案号的动画电影。
贵府起头：国度电影局，猫眼专科版，中金公司推测部
图表：动画行业产业链：产业链门径较多，与各泛文娱行业荟萃紧密
注：各门径仅列示部分代表公司。
贵府起头：艾瑞征询，易不雅分析，中金公司推测部
中国动画电影：国潮崛起，供需升级再启
咱们觉得，现时中国动画电影行业正迎来新的发展机遇期，需求端意见受众的彭胀，供给端新工夫和战略的驱动、产能的优化升级为行业提供了新的发展引擎，在供需升级下国产头部动画作品逐步出现并斩获较高口碑和票房，带动行业迈入新的发展阶段。
图表：头部动画电影购票东说念主群年纪踱步日益平衡
贵府起头：猫眼专科版，中金公司推测部
图表：动画电影购票东说念主群中三线及以下城市占比擢升
注：暂未表示2022年及以后数据。
贵府起头：艺恩，中金公司推测部
图表：21世纪以来中国动画电影产能：先后资格起步期、成深远、稳按期
注：部分年度数据缺失或暂未表示。
贵府起头：广电总局，艺恩，中金公司推测部
供需鼓舞下头部作品初步出现、拉动票房增长，国产电影票房占比和头部孝顺擢升。在需求扩大、供给擢升的驱动下，国内动画电影行业逐步迈入新的发展阶段，在头部电影的鼓舞下电影票房规模及占总票房比重在波动中擢升。从国产和入口影片供给结构上看，国产影片在数目上捏续占据半壁山河，票房占比存在波动但全体稳中有升，且适度2024年4月，历史票房Top20动画电影中国产电影占据12部（不含中外合拍），咱们觉得频年来国产动画电影获得的获利讲解了行业弥远的发展空间和擢升后劲。
图表：国内积年上映的国产及入口影片数目占比：国产影片占比保管过半份额
贵府起头：艺恩，中金公司推测部
图表：国内积年上映的国产及入口影片票房占比：国产影片占比全体保捏擢升趋势
贵府起头：艺恩，中金公司推测部
#1 内容破圈：多点着花、精细栽植，讲好中国故事
头部国产动画电影主要来自动漫画和传说IP改编。动画电影的故事起头分为原创和改编两大类，其中改编IP起头包括漫画、电视/网罗动画、体裁作品、游戏等。从国际锻练商场看，日本由于具有较为率先的动漫画产业，IP储备丰富且受众影响力较强，因而更多头部作品为漫画改编或番剧戏院版，如《鬼灭之刃》《名考核柯南》《海贼王》等，但同期宫崎骏、新海诚等导演相似有头部原创作品产出；好意思国依托好莱坞大厂形成工业化动画电影制作智商，皮克斯、梦工场等动画使命室更多进行原创故事劝诱制作。国产动画电影诚然原创占比较高，但从票房上看仍主要由IP改编作品孝顺。字据艺恩数据，2015~2021年IP改编作品数目占国产动画电影数目比40%，但票房占国产动画电影票房达81%（剔除《哪吒》后仍有75%），改编作品中动漫画和传统传说改编电影具有较高头部产出率。
图表：日本、好意思国头部动画电影IP起头：日本更多基于动漫改编，好意思国更多原创故事
注：好意思国动画电影IP统计为票房Top50，日本动画电影IP统计为票房Top30。
贵府起头：The Numbers，日本兴行通信社，中金公司推测部
图表：2015~2021年国产动画电影IP类型：原创数目占比较高，但IP改编头部份额高
注：统计口径包含中外合拍动画。2022年及之后数据暂未表示。
贵府起头：艺恩，中金公司推测部
IP改编提供一定细目性复古，但原创故事劝诱后劲仍需挖掘。比较真东说念主动画电影，动画电影由于存在一定摄取门槛、自然受众触达范围低于真东说念主电影，因此在原创智商相对薄弱的情况下进行原创动画创作存在较高商场风险；而基于已有IP的改编作品由于具有一定受众基础和成型的故事框架，往往票房可见度更高、风险更低，咱们觉得这亦然中国动画电影中IP改编作品的头部孝顺率较高的原因。但IP改编有益有弊，已有的情节东说念主物诚然带来了自然受众基础，也给创作家的创意证明形成管制，同期较难创造惊喜、形成新的IP品牌；此外，中国动画电影较多荟萃于传说类IP，诚然西游、封神、白蛇等题材均出身了头部佳作，但若进行枯竭独创性的访佛劝诱容易形成不雅众审好意思疲倦。因此咱们觉得中国动画电影在IP改编中应属目把控内容质地、稳当融入翻新元素，同期也需要加大探索原创故事、挖掘更弥远的故事题材。
国产动画电影自亲子向、低幼向起步，数目占比仍保管较高水平。由于20世纪80年代起国产动漫较日本和西洋枯竭全年纪向定位，21世纪的国内动画电影最早也从亲子向内容起步。2009年上映的《喜羊羊与灰太狼之牛气冲天》行为该国民动画IP的第一部大电影获得1亿元票房，后续熊出没、大头女儿和小头爸爸、赛尔号等亲子类动画IP也纷繁进行大电影劝诱，其中熊出没系列大电影一语气数年票房褂讪在较高水平，《熊出没：逆转时空》（2024年）累计票房19.80亿元，《熊出没：伴我“熊芯”》（2023年）累计票房14.96亿元，《熊出没：重返地球》（2021年）累计票房9.78亿元，鼓舞亲子/低幼类型动画电影数目快速增长。
图表：2015~2021年国内上映动画电影按年纪向永别：国产动画片以亲子类为主
注：国产全龄化/合家欢动画片均票房排斥票房较高的《哪吒之魔童降世》。2022年及之后数据暂未表示。
贵府起头：艺恩，中金公司推测部
图表：国内积年上映动画电影按年纪向永别的数目和票房情况
注：下图红字为已往代表性国产非亲子动画影片；部分同比增速过高或过低故不详。2022年及之后数据暂未表示。
贵府起头：艺恩，中金公司推测部
国内动画电影对前期脚本怜爱度相对欠缺，前期预算占比较低。咱们觉得，除了选题外，脚本劝诱质地亦然动画电影内容质地的膺惩决定身分。字据舞之动画招股书，国内动画电影制作中的前期门径预算约为15~20%，较好意思国30%的比例偏低，更多资本被用于中期制作门径。咱们觉得动画电影发展前期仍更多侧重于工夫层面参加，对故事打磨怜爱度仍相对不足。
图表：国表里动画电影制作门径资本结构对比
注：统计时辰为2016年。
贵府起头：舞之动画招股书，中金公司推测部
图表：动画电影《熊出没之秋日团团转》制作和宣发预算情况
注：数据标签中数字为预算金额，单元为万元；预算数据或与实质值存在各别。
贵府起头：华强方特招股书，中金公司推测部
#2 制作提效：从居品到产业，从量变到工业化质变
工业化起步较晚，国内动画电影产出仍面对可捏续性不足的问题。从票房踱步看，国内每年动画电影中头部作品较少，历史上仅有9部含服务费票房破10亿元票房，且其中3部为入口、1部为合拍；从荟萃度上看，由于头部作品稀缺且产出周期不褂讪，荟萃度并未达到稳态，波动较大，同期由于中腰部影片薄弱，CR1和CR3较好意思国更高，接头到好意思国动画电影商场年均上映动画影片仅有20~30部傍边，国内头部效应相对更强。咱们觉得工业化说念路的探索将成为行业畴昔完毕可捏续发展的要津，需要逐步措施分娩经过，通过制作杰作化、单干精细化、处分当代化的经过体系提高产出效果，果然完毕从“居品”到“产业”的质变。
图表：中国体量动画电影数目踱步：较多影片票房在5,000万元以下，头部产出不褂讪
注：含入口动画电影。
贵府起头：艺恩，中金公司推测部
图表：中国动画电影及好意思国动画电影票房荟萃度：中国波动性更大且CR1及CR3更高
贵府起头：艺恩，The Numbers，中金公司推测部
系列化成为动画电影平衡风险、延迟价值的技巧，国内仍有较大发展空间。由于系列化劝诱不错复用已有东说念主力和建模资源，且IP影响力奠定票房基础，因此成为动画电影延迟生命周期、申斥投资风险的膺惩技巧。从国际看，好意思国闻明动画电影作品较多进行续集制作，续集ROI一般可保管在6~7倍，每年Top3动画电影中平均1~2部为续作；日本基于动漫/游戏IP劝诱的名考核柯南、哆啦A梦、宝可梦等系列化戏院版在动画电影票房Top30中占比约一半。而国产电影中完毕长线劝诱的《喜羊羊与灰太狼》《熊出没》等多为亲子向内容，成东说念主/全年纪向仅有《十万个冷见笑》《白蛇》的续作已上映。
国内系列化和“宇宙”劝诱逐步起步，有望渐陋习模。频年来，国内头部动画电影逐步入手系列化、宇宙化的贪图布局，如色泽传媒已劝诱多部基于中国传说的影片，《姜子牙》与《哪吒之魔童降世》在营销和内容上已形成IP联动；公司2022年缔造新厂牌色泽动画，对传说宇宙进行贪图和处分，贪图每年推出2~3部傍边系列电影。此外，追光动画、百纳千成（北京精彩是其控股子公司）等公司亦基于已劝诱动画电影进行系列化贪图。咱们觉得动画IP的纵向系列化劝诱和横向“宇宙”打造有望成为国产动画电影擢升产能、构筑品牌、扩大受众的膺惩举措。
AI工夫完毕跨越式发展，动画行业或将受益其中。2024年2月16日，好意思国东说念主工智能公司OpenAI发布了首个视频生成模子Sora，引起各界对文生视频的和蔼与探索。该模子秉承了Open AI对文本的理解智商，约略字据辅导词生成出高质地的图片和视频，并能对视频进行上前或者向后的拓展，支捏60秒一镜到底，包含高缜密布景、多角度镜头，以及富足情谊的多个变装。以Sora为代表的视觉生成模子引颈文生视频完毕了跨越式发展，AI赋能动画制作的可能性值得和蔼。
眼镜妹 探花海表里AI器用百花皆放，器用矩阵赋能动画分娩不同门径。在现阶段动画生成制作过程中，AI制作东要分为三类：1）图像生成；2）视频生成；3）整合语音合成的东说念主脸动画、3D东说念主物合成和大型言语模子（LLM）。
图表：AI生成动画的工夫与器用
贵府起头：机器之心，中金公司推测部
国内动画厂商积极布局以拥抱AI波澜，动画行业或将迎来颠覆传统的新里程。在工夫器用落地着花的同期，国内多家动画制作厂商积极布局AI，拥抱AIGC的发展波澜。国内以色泽传媒、追光动画、上海电影（上海好意思术制片厂）及奥密科技为代表的动画影视公司已部分完成内容形貌、AI器用及工夫东说念主员的布局贪图。咱们觉得，从中短期来看，AI大模子有望提高动画制作的效果和活泼性，裁汰制作周期，提高动画创作质地，且通过束缚学习和优化，AI模子约略生成愈加果然、高质地的影视内容，擢升行业的创作水平；深远来看，勾通虚构履行、增强履行等工夫，有望为不雅众带来全新的、愈加千里浸式的不雅影体验，为动画制作提供新的可能性。
图表：国内动画影视公司积极布局AI
贵府起头：公司公告，中金公司推测部
#3 价值延展：面向畴昔，逐步探索IP繁衍及出海
繁衍劝诱：产业链联动擢升影响力，线下繁衍延迟生命周期
演义、动漫画、真东说念主影视、游戏联动劝诱逐步锻练，有望放大IP影响力。由于动画与演义、漫画、游戏、真东说念主影视等门径密切关系，优质动画IP往往具有全产业链劝诱的后劲。在日本，动画作品常基于轻演义、漫画等基础进行创作，同期以动画制作委员会为中心的劝诱格式使出书社、动画公司、电视台、告白方、繁衍劝诱商等共同投资、分享收益，完毕不同内容模样之间的活泼授权改编和分发渠说念的买通。在好意思国，诚然动画作品大多来自原创，但经典动画电影真东说念主化及“真东说念主+动画”相勾通的格式也为IP带来活力，出身《好意思女与野兽》《爱丽丝梦游瑶池》《大考核皮卡丘》等作品。看向国内，咱们觉得跟着泛文娱行业逐步完毕受众扩大和质地擢升，上游的网文、漫画为动画改编提供更多IP起头，卑劣的电视剧、游戏行为投资体量更大的模样贯串IP重度劝诱，以阅文集团为代表的IP领有方和版权运营方已基于头部IP进行顺利尝试，畴昔动画行业和动画电影发展有望借力于产业链门径的日益完善，通过多维联动进一步放大IP价值。
线下繁衍业务具有弥远发展空间，有待IP建筑锻练后进一步发掘。包括足下商品、实景文娱、线下展览等在内的线下繁衍授权业务具备捏续产出现款流的智商，与分娩周期较长、收益发达波动的影视业务比较具有更高细目性，同期不错延迟IP生命周期。从动画IP来看，米老鼠、玩物总动员、冰雪奇缘等头部IP繁衍品销售规模可达到票房的十倍至百倍；从迪士尼营收结构和日本动画产业规模结构看，锻练动画商场的线下繁衍类业务的孝顺占比频繁可达40~50%。
就国内而言，由于电影系列化劝诱相对处于入手阶段，具备高卑劣资源整合智商的动画企业相对稀缺，难以关于繁衍品进行提前布局贪图，容易形成前期商家合营意愿较低、后期影片上映后盗版先行，导致繁衍品劝诱仍较为薄弱，众筹预售成为主流格式，戒指了繁衍品的“破圈”。据报说念[1]，《西纪行之大圣回首》繁衍品上线首日达到1,000万元的营销收入，但最终正版繁衍品收入不足5,000万元；《哪吒》公开繁衍品的销售额仅1,800万元。咱们觉得，动画繁衍品IP一方面需要产业链的买通、动画企业的提前布局、版权保护的加强，另一方面也需要动画IP的进一步锻练，逐步完毕内容系列化制作、跨产业链联动、线上线下繁衍劝诱，放大IP声量。
图表：动画行业IP、公司及产业层面线下繁衍变现情况
注：日本动画商场收入结构暂未表示2023年数据。头部动画IP收入结构统计适度2018年。
贵府起头：迪士尼公司公告，The Association of Japanese Animation，TitleMax，Wiki，中金公司推测部
图表：泡泡玛特及卡游集团IP矩阵丰富，繁衍品布局呈增长态势
注：两家公司授权居品IP原始起头若非动画但有动画模样已括号标注。
贵府起头：泡泡玛特官网，卡游集团招股书，中金公司推测部
动画出海：合拍和宣发助力，逐步培育国际商场
全球刊行尚处起步阶段，国际票仓有待挖掘。动画电影的全球刊行在资本固定的基础下不错增厚票仓、提高内容传播度和影响力，好莱坞头部动画电影通过全球刊行，电影国际票房大多高于原土票房；日本动画产业更以出海行为频年来膺惩增长能源，国际收入自2014年起资格高速增长、2020年独特国内收入。而国内动画电影出海尚处于起步阶段，国际受众以华裔华东说念主为主，字据The Numbers，《哪吒之魔童降世》国际总票房仅有600万好意思元傍边。咱们觉得，文化门槛的存在以及西洋等商场对动画引进较为严格的内容戒指和保护体系客不雅上形成了一定挑战，而国内动画在全球化内容打磨、宣发渠说念买通等方面仍有较大擢起飞间。
图表：日本广义动画产业收入海表里结构：2020年国际收入已独特国内
贵府起头：The Association of Japanese Animation，中金公司推测部
图表：好莱坞及中国头部动画影片国表里票房：中国动画电影国际票房较低
贵府起头：The Numbers，中金公司推测部
内容质地及票房不足预期。动画电影制作需要较长制作周期，对制作水平、东说念主才和工夫智商条件较高，且票房收益存在一定不细目性，若内容质地难以兴奋条件或票房发达不足预期则会影响形貌收益和有关公司事迹发达。
行业竞争加重。中国动画电影行业现在投融资放缓、头部效应加强，逐步步入整合期，若行业在东说念主才、资金、工夫、收并购等方面竞争加重，竞争智商相对不足的公司、尤其是中小规模公司可能面对市占率申斥或出清风险。
东说念主才流失。动画电影行业行为服务密集型产业对东说念主才具有较强需求，而动画东说念主才可能由于薪酬激发不足偏激他行业对东说念主才的霸占而流失，从而影响动画电影的产能和质地。
盗版影响加重。盗版传播、坏心抢注、繁衍品仿制等侵权景观关于动画电影的生意变现具有较大冲击，并对行业产业链延展和商场规模的进一步擢升带来不利影响。
[1]https://ent.chinadaily.com.cn/a/201908/13/WS5d51f676a31099ab995d8fa6.html
本文摘自：2024年4月16日仍是发布的《动画电影：国潮文化新时期，AI提效正其时》
张雪（金麒麟分析师）晴，CFA 分析员 SAC 执证编号：S0080517090001 SFC CE Ref：BNC281
焦杉 分析员 SAC 执证编号：S0080521070012 SFC CE Ref：BRQ187探花 91